今年以來(lái)工程機械行業(yè)從銷(xiāo)量,以及下游房地產(chǎn)和基建項目開(kāi)工來(lái)看,出現了旺季低于預期的情況。從近期草根調研掌握的情況看,五月份挖機銷(xiāo)量仍然不容樂(lè )觀(guān),但是四月份重點(diǎn)日系品牌挖機開(kāi)機小時(shí)數環(huán)比上升8%,說(shuō)明基建項目開(kāi)工情況有所好轉。在國家穩增長(cháng)的大背景下,估計這種開(kāi)工好轉趨勢大概率會(huì )延續下去,未來(lái)1-2個(gè)月工程機械國內市場(chǎng)需求可能出現向上拐點(diǎn)。

　　國際化和國產(chǎn)化推動(dòng)行業(yè)轉型升級

　　參考卡特彼勒和小松等工程機械行業(yè)巨頭的發(fā)展路徑,國內工程機械行業(yè)的未來(lái)在出口,在國際化。近期國務(wù)院公布關(guān)于推進(jìn)國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導意見(jiàn),提出了包括加快鐵路“走出去”步伐;大力開(kāi)發(fā)和實(shí)施境外電力項目等。工程機械作為基礎施工設備將明顯受益,從而加速重點(diǎn)企業(yè)國際化進(jìn)程。另外,泵閥等關(guān)鍵液壓件國產(chǎn)化,將有效降低國產(chǎn)工程機械成本,與國際化共同推動(dòng)工程機械行業(yè)轉型升級。

　　國企改革推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提升

　　由于工程機械是相對傳統的制造業(yè),行業(yè)內大多數企業(yè)以國企為主,包括柳工、安徽合力、徐工機械、山推股份等。近期市場(chǎng)預期工程機械行業(yè)的國企改革將有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。由于國企改革同時(shí)可能伴隨資產(chǎn)重組,因此長(cháng)期來(lái)看可以提高經(jīng)營(yíng)效率,短期來(lái)看可能增加上市公司業(yè)績(jì)。

　　新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展

　　工程機械重點(diǎn)企業(yè)在推動(dòng)業(yè)務(wù)國際化、關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化和國企改革的同時(shí),也在嘗試推動(dòng)相關(guān)多元化戰略,比如三一重工進(jìn)軍金融、軍工和工業(yè)4.0等領(lǐng)域。這些領(lǐng)域是目前市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn),有利于提升估值。

　　工程機械作為國家“一帶一路”戰略上的核心一環(huán),今年以來(lái)漲幅相對滯后。我們認為目前行業(yè)利空出盡,后續正面信號將持續增加,工程機械股票存在補漲機會(huì )。重點(diǎn)推薦三一重工、柳工、恒立油缸、中聯(lián)重科和安徽合力等標的。

　　國內行業(yè)需求可能持續低迷;國際化業(yè)務(wù)開(kāi)拓可能存在風(fēng)險等。

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