中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，央行還宣布，對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對中國農業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個(gè)百分點(diǎn)。不少業(yè)內人士將此次降準稱(chēng)為“普降+定向”的組合拳。既凸顯出對實(shí)體經(jīng)濟的支持，又蘊含支持結構調整的含義。剛剛公布的2014年經(jīng)濟數據顯示，2014年國國內生產(chǎn)總值同比增長(cháng)7.4%，創(chuàng )下1990年以來(lái)新低;而剛剛公布的1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為49.8%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，兩年多來(lái)首次跌破50%榮枯線(xiàn)，顯示當前經(jīng)濟下行壓力仍不容忽視。

　　雖說(shuō)政府始終強調不單純看經(jīng)濟增長(cháng)的速度，而是看經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量，但也需要保持一定的經(jīng)濟增速為結構改革提供空間。對此，多位市場(chǎng)人士表示，央行本次降準在預料之中，因為從數據上看，實(shí)體經(jīng)濟已經(jīng)出現過(guò)冷的跡象。

　　中國社會(huì )科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛表示，央行選擇降準主要有兩個(gè)原因，其一是當前實(shí)體經(jīng)濟繼續疲軟，出現經(jīng)濟過(guò)冷的跡象，一些信用風(fēng)險也開(kāi)始暴露;其二，通過(guò)定向降準來(lái)達到結構性調整的目標。

　　興業(yè)銀行(14.05,-0.08,-0.57%)首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委指出，此番降準這是對此前PMI跌破50的反應，與“以降準驅動(dòng)貶值一致”，將降低金融機構成本，所釋放出的長(cháng)期限資金有助于穩定金融機構預期，引導融資成本下降。這也意味著(zhù)中國對全球競相的寬松做出反應，意味著(zhù)人民幣匯率也將進(jìn)入貶值通道，否則降準就僅僅只有脈沖效果，而無(wú)助于中國經(jīng)濟的企穩。

　　“貨幣政策需要有適當調整以應對經(jīng)濟下行壓力”，農行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚認為，近期股市成為金融市場(chǎng)焦點(diǎn)，商業(yè)銀行普遍面臨存款流失、負債管理趨緊、個(gè)別銀行甚至出現存貸比考核告急或流動(dòng)性不足情況，而降準有助于商業(yè)銀行更好管理負債和流動(dòng)性。

　　小微、“三農”獲“甘露”

　　“對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對中國農業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個(gè)百分點(diǎn)。”對于央行的定向普惠政策，業(yè)內認為小微企業(yè)以及三農獲得的“甘露”。

　　據分析，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行，使其信貸投放能力和規模得到一定程度的釋放，有利于進(jìn)一步增強相應金融機構支持結構調整的能力，建立正向激勵機制，加大對小微企業(yè)和“三農”的信貸支持力度，對穩定金融機構預期、引導融資成本下降起到積極作用。

　　目前，小微企業(yè)、“三農”產(chǎn)業(yè)普遍存在融資難、融資貴的現狀，此前降息，似乎并未緩解，而此次降準釋放了有力信號，通過(guò)減輕銀行負擔將明顯有助降低實(shí)體經(jīng)濟，特別是小微企業(yè)融資成本。清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授李稻葵認為，中國金融機構平均規模都比較大，小微企業(yè)沒(méi)有相應地位和話(huà)語(yǔ)權，,很難獲得低價(jià)資金。定向降準會(huì )有一定緩解作用，但是真正解決這一問(wèn)題還要其他改革綜合推進(jìn)。

　　中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，降準在一定程度上確實(shí)緩解了融資難、融資貴的問(wèn)題，尤其是小微企業(yè)和“三農”面臨的壓力更大，理所應當是調控傾斜的重點(diǎn)。

　　向松祚分析，降準釋放的可貸資金是否能夠真正流入到實(shí)體經(jīng)濟要取決于商業(yè)銀行自身的風(fēng)險管理和信貸政策。他預計，新興行業(yè)將獲得更多資金支持，傳統制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)信貸資金依然趨緊�；�礎設施重大項目有望獲得更多信貸支持。“預計新興行業(yè)將獲得更多資金支持，傳統制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)信貸資金依然趨緊�；�礎設施重大項目有望獲得更多信貸支持。　　央行或再發(fā)降準“紅包”

　　對于未來(lái)，央行表示，繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模平穩適度增長(cháng)。“不排除上半年甚至一季度還將有一次降準”，業(yè)內普遍認為。

　　連平預測，未來(lái)仍有可能繼續降準。在歐洲央行實(shí)施大規模量化寬松、美元走強的外部環(huán)境下，加之中國經(jīng)濟仍存下行壓力，一季度、乃至比上半年我國都將面臨貨幣貶值、資本流出的壓力，外匯占款放緩趨勢難改，預計準備金率還有1-2次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的下降，發(fā)生在上半年的可能性較大。

　　“但短期內降息的可能性不大”，連平同時(shí)強調，下半年，隨著(zhù)穩增長(cháng)政策效果進(jìn)一步顯現、房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩、中國經(jīng)濟轉好，資本流出和人民幣貶值壓力有所緩解，準備金率下調的壓力也隨之減輕。至于降息，鑒于上次降息的效果有待進(jìn)一步觀(guān)察、當前貸款基準利率已接近歷史最低水平，尤其是考慮到降息會(huì )縮窄中外利差、加劇資本流出，短期內降息的可能性不大。

　　中信證券(28.31,0.23,0.82%)宏觀(guān)報告指出，未來(lái)仍將繼續出臺總量寬松政策。本次降準對于緩解流動(dòng)性緊張、降低金融市場(chǎng)利率和緩解經(jīng)濟下行速度有一定的效果，但是現有政策還不足以扭轉正在下滑的經(jīng)濟，未來(lái)總量政策依然會(huì )繼續出臺。其預計，2015年還將繼續降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn);繼續降準50個(gè)基點(diǎn)。下次總量政策出臺的時(shí)間估計在一季度末或二季度初。

　　“理財投資該調整了!”

　　央行此次降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要對銀行機構有影響，和購買(mǎi)的理財產(chǎn)品有什么關(guān)系呢?“關(guān)系大了!”

　　預計2015年央行很可能會(huì )繼續降準、降息，市場(chǎng)資金面也將繼續保持寬松狀態(tài)。在此情況下，銀行理財產(chǎn)品收益率面臨很大的下行壓力。據融360監測的數據顯示，2015年1月，銀行理財產(chǎn)品平均預期收益率為5.12%，較2014年的5.11%略有回升。融360理財分析師劉銀平認為，受春節因素影響，市場(chǎng)流動(dòng)資金偏緊，2月份收益率明顯下降的可能性不大，但央行降準及春節之后，銀行理財產(chǎn)品收益率很有可能重回下行通道，2015年上半年將跌破5%。

　　“當寶寶遇上降準，收益率‘難抬頭’”，融360理財分析師廖新范認為，這對于已經(jīng)“破5”的大多數寶寶們來(lái)說(shuō)，這真不是一件好事兒，過(guò)去節前收益“抬頭”的趨勢或許很難再現了。因為余額寶、理財通這些“寶寶”本質(zhì)都是貨幣基金，央行降準后，市場(chǎng)資金面或將持續回暖，銀行協(xié)議存款利率也將下降，主要投資協(xié)議存款的貨幣基金的收益率自然也可能跟著(zhù)下降。

　　“P2P收益率也有下降趨勢”，融360理財分析師王茜認為，本次降準將加大對小微企業(yè)的支持力度，使小微企業(yè)融資成本下降，因此，某些專(zhuān)注于小微企業(yè)服務(wù)的P2P平臺收益率有可能會(huì )受此影響，整體來(lái)看，網(wǎng)貸行業(yè)收益率水平在短期明顯下跌的可能性不大，預計長(cháng)期仍將走低。

　　2011年股市連續下跌半年，11月30日央行宣布下調存準0.5個(gè)百分點(diǎn)，次日大漲2.29%，后期中長(cháng)期走勢依舊是跌跌不休，原因是從2010年1月12日開(kāi)啟的連續12次上調存準，緊縮的貨幣政策導致資金面吃緊，股市進(jìn)入漫長(cháng)的熊市，所以單一的政策對股市構不成實(shí)質(zhì)影響。

　　“對于股市，歷屆降準后短期會(huì )有影響，但一次降準對股市中長(cháng)期走勢構不成實(shí)質(zhì)影響，短期波動(dòng)后股市還將按照之前的運行軌跡進(jìn)行。從2011年11月30日開(kāi)啟的降準通道，至今已達4次，如果后期還能繼續降準，多次累計效應后對股市中長(cháng)期則構成實(shí)質(zhì)利好”，業(yè)內人士普遍認為。