1月份國內煤炭市場(chǎng)維持弱勢運行。鋼鐵市場(chǎng)止跌反彈，焦炭市場(chǎng)小幅下跌，煉焦煤市場(chǎng)繼續走弱，市場(chǎng)煤下跌區域有所擴大；動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續調整，價(jià)格窄幅震蕩。 關(guān)于2月份的煤炭市場(chǎng)，維持“煤炭市場(chǎng)維持弱勢格局，煤價(jià)震蕩調整”的市場(chǎng)判斷。

首先，從宏觀(guān)層面看，經(jīng)濟下行壓力不減。從2018年四季度經(jīng)濟形勢觀(guān)察，今年一季度國內經(jīng)濟仍將緩慢下降，1月份制造業(yè)PMI49.5%，微升0.1%，仍處于收縮區間運行，而財新PMI連續回落至48.3%，內需放緩態(tài)勢明顯，經(jīng)濟走弱趨勢沒(méi)有改變。二是下游需求整體偏弱。鋼焦方面：近期鋼價(jià)的弱勢反彈主要是節前貿易商的補庫行為及國外礦山事故刺激所致，國內鋼材社會(huì )庫存已連續四周明顯回升，表明需求仍在下滑，同時(shí)焦炭市場(chǎng)不溫不火，由于下游企業(yè)仍看淡煉焦煤市場(chǎng)，維持低庫存是多數企業(yè)的采購策略；電力方面：中電聯(lián)預測，2019年全年全社會(huì )用電量增長(cháng)5.5%左右，比2018年下降3個(gè)百分點(diǎn)。顯示經(jīng)濟下行對電力需求的抑制作用非常明顯。2月份又是工業(yè)開(kāi)工最低的一個(gè)時(shí)期，電力需求應該是比較差的月份。目前沿海六大電廠(chǎng)日耗煤量已降至40-50萬(wàn)噸，比正常水平下降20萬(wàn)噸左右。三是2月份正值春節前后，不論是煉焦煤還是動(dòng)力煤，都處于消耗庫存階段，在目前市場(chǎng)預期并不好的情況下，補庫時(shí)間將會(huì )進(jìn)一步后移。 

從供給角度看，煤炭先進(jìn)產(chǎn)能釋放累加效應凸顯，供給能力充足。一、12月全國原煤產(chǎn)量3.2億噸，環(huán)比增加500萬(wàn)噸，這是2018年產(chǎn)量最高的月份，也是2015年12月以來(lái)的最高水平，在年底煤炭生產(chǎn)受到安全約束的背景下，全國總產(chǎn)量依舊居高不下，從一個(gè)側面反映出大型煤炭企業(yè)開(kāi)工充足，對總產(chǎn)量的貢獻率在提高。二、目前山西、內蒙中小煤礦放假停產(chǎn)仍在延續，陜西省榆林地區受神木礦難影響的煤礦仍處于整改、停產(chǎn)進(jìn)程中，2月份煤炭產(chǎn)量環(huán)比下降是確定的，這將在一定程度上緩解目前資源過(guò)剩壓力，但由于產(chǎn)量回落是短期的、不可持續的，因此不會(huì )改變供給過(guò)剩的市場(chǎng)格局。三、電廠(chǎng)煤炭庫存高位運行。截至2月11日，沿海六大電廠(chǎng)存煤1677萬(wàn)噸，比1月初增加160萬(wàn)噸，可用天數在一個(gè)月以上。四、煤炭進(jìn)口壓力有望緩解。去年四季度實(shí)行的年度進(jìn)口總量平控政策導致年底進(jìn)口煤炭推遲到港或報關(guān)，增加了1、2月份進(jìn)港及疏港壓力。近期，有消息稱(chēng)，今年仍實(shí)行進(jìn)口煤年度總量控制，煤炭進(jìn)口壓力短期得到舒緩。 

綜合分析，初步判斷：二月份國內煤炭市場(chǎng)仍維持偏弱運行，煤炭?jì)r(jià)格窄幅波動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，鋼材價(jià)格受鐵礦石市場(chǎng)的支撐有望震蕩反彈，并帶動(dòng)焦炭市場(chǎng)逐步企穩，煉焦煤需求不會(huì )出現明顯好轉，但煉焦煤價(jià)格下行壓力短期內有所緩解；動(dòng)力煤需求整體偏弱，隨著(zhù)節后大型煤礦陸續恢復正常生產(chǎn)，動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將承受壓力。

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